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2月份PMI显示我国经济下行压力尚未逆转

2019-03-07 10:50   来源:京信网

  2月份PMI数据显示我国企业生产经营活动总体保持扩张,但扩张步伐有所放缓。整体来看,当前经济下行压力尚未逆转,一季度经济增速或继续有所放缓,但部分细分指标已出现好转。随着国家宏观调控政策效应的逐步显现,经济下行压力有望在下半年缓解。

  一、制造业PMI连续回落,但企稳因素开始增加 

  2月份,制造业PMI为49.2%,低于上月0.3个百分点,连续3个月位于50%以下,并创下2016年3月份以来新低,表明经济下行压力依然较大。不过,市场需求和市场价格有较好表现,市场预期也较为乐观,表明稳增长相关政策效果开始显现,企稳因素开始增加。

  生产活动有所减缓,但市场需求有所回升。从制造业PMI分项数据来看,本月的突出特点是供给端和需求端表现出现明显分化。受春节前后部分企业停工减产影响,生产指数为49.5%,比上月下降1.4个百分点,为近年来新低,表明制造业生产活动有所减缓。但新订单指数则出现强劲回升,为50.6%,比上月上升1.0个百分点,结束了连续8个月的下降,表明春节对国内需求有较好支撑作用,同时也与去年下半年以来政府致力于改善信用环境、年初社融增速大幅反弹等有关,政策效果有所显现。

  内需有所回暖,但外需依然承压。2月份,制造业新订单指数为50.6%,比上月回升1个百分点,表明国内需求有一定回暖。但新出口订单指数为45.2%,较上月下降1.7个百分点,连续9个月位于荣枯线以下,整体波动下降。1月进出口数据显示出二度抢出口的特征,预计2月份进出口数据会出现下滑。但随着国内需求回暖、中美贸易谈判稳步进行,预计进口会快速回升,由于外需较弱,出口料将继续减速。

  大宗商品价格回升带动价格指数上升。受近期原油、动力煤等大宗商品价格上涨影响,原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为51.9%和48.5%,较上月提高5.6和4个百分点。2月中上旬原油、铁矿价格有所上涨,原材料和产成品价格止跌回升,但原材料升幅高于产成品,下游企业未来产出效益可能受到削弱。预计2月份PPI环比会有所改善,但难以扭转同比下行的趋势。

  企业市场预期逐步趋好。随着中美贸易谈判大概率顺利解决、政策托底作用进一步显现、工业企业利润将触底回升,市场预期正逐步趋好,生产经营活动预期指数为56。2%,比上月显著回升3。7个百分点。

  2月份,中型企业制造业PMI为46.9%,较上月下降0.3个百分点,连续3个月下降;小型企业PMI为45.3%,较上月下降2个百分点,连续5个月下降,表明当前中小企业生产活动仍存在较多困难。前期各级政府出台许多支持民营企业发展相关政策措施,这些政策措施充分发挥作用仍需一段时间。——编者注二、非制造业商务活动指数延续扩张态势 2月份非制造业商务活动指数为54.3%,虽比上月回落0.4个百分点,但仍保持在54%以上水平,反映非制造业增长比较稳健。

  

  

  分行业来看,建筑业商务活动保持在较高景气区间。受春节假日和雨雪天气等因素影响,建筑业商务活动指数为59。2%,比上月回落1。7个百分点,但仍保持在较高景气区间,表明建筑业总体仍保持较快增长。服务业继续保持良好发展态势。2月份,服务业商务活动指数为53。5%,比上月微落0。1个百分点,继续保持良好发展态势。从行业情况看,铁路运输业、航空运输业、电信广播电视和卫星传输服务、货币金融服务和租赁及商务服务业等行业商务活动指数位于55。0%以上较高景气区间。其中,金融业商务活动指数较上月和去年同期均有明显提升,支持实体经济发展力度有所增强;航空运输业表现好于铁路运输业,旅游消费相关行业活动相对于零售餐饮更为活跃,反映出居民节日消费结构有所改变,消费升级趋势继续显现。但房地产业、居民服务及修理业等行业商务活动指数继续低于临界点,业务总量有所回落。

  从细分指数看,市场需求增速放缓。非制造业新订单指数为50.7%,比上月回落0.3个百分点,位于临界点之上,表明非制造业市场需求保持增长,但增速放缓。具体而言,服务业和建筑业有所分化,服务业新订单指数为50.5%,较上月回升了0.3个百分点,建筑业则比上月回落3.8个百分点。企业对市场发展预期继续向好。随着一系列改革措施的逐步深化和中美贸易摩擦的缓和,企业对节后市场预期有所改善。非制造业业务活动预期指数升至61.5%,较上月和去年同期分别上升1.9和0.3个百分点。建筑业和服务业的业务活动预期指数均有提升。随着气候转暖,建筑业有望继续保持快速发展。

  三、更多逆周期调控政策有待出台 2月份,综合PMI产出指数为52.4%,比上月回落0.8个百分点。整体来看,目前我国企业生产经营活动处于近两年来较低水平,显示当前需求下降压力仍然较大,生产动能偏弱,一季度经济增速可能下降,上半年中国经济仍有可能惯性下滑。但部分细项指标有所好转,表明企稳因素开始增加。随着主动去库存周期结束、产能新周期和货币、财政政策效应显现,我国经济下行压力有望在下半年缓解。

  

  为了对冲当前经济下行压力,去年四季度以来,我国宏观调控加强了逆周期调节力度,加强金融对实体经济的支持力度。进入2019年,货币政策的效果逐渐显现,1月新增人民币贷款和社融增量双双创下历史新高。专家指出,当前宏观政策需要更加强化逆周期调节,积极的财政政策要从加大补短板力度和减税降费力度两方面大力展开,稳健的货币政策要促进市场流动性适度充裕,对经济增速短期下降的容忍度可以适当加大。针对中小企业的减税降费、金融支持、放管服改革等政策力度需要加大,落地速度需要加快。同时,实体经济预期的改善已开始反映在资本市场,春节前后A股持续上涨,幅度超出市场预期。考虑到情绪对资本市场和实体经济的影响和传导效应,在政策宽松的力度方面应有所把控,避免出现政策超调。(编辑:洪旭)

 
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